O RPA básico, definido no IAS 33 §10, divide o resultado atribuível aos accionistas ordinários da empresa-mãe pelo número médio ponderado de acções ordinárias em circulação no período. O RPA diluído, definido no IAS 33 §31 e seguintes, ajusta numerador e denominador para reflectir a conversão de todos os instrumentos potencialmente dilutivos — obrigações convertíveis, acções preferenciais convertíveis, opções, warrants e direitos atribuídos em planos de incentivo a colaboradores. Como o denominador aumenta, o RPA diluído é sempre igual ou inferior ao RPA básico. A IAS 33 exige que ambos sejam apresentados, com igual destaque, na face da demonstração dos resultados consolidados. Os analistas que cobrem o PSI-20 usam tipicamente o RPA diluído para o cálculo do PER, por reflectir a diluição a que o accionista actual está exposto.

Porque o resultado líquido é gerado ao longo de todo o exercício e o denominador tem de reflectir quantas acções estiveram efectivamente entitled a esse resultado em média. Se uma sociedade inicia o ano com 100 milhões de acções e realiza um aumento de capital com a emissão de 20 milhões de novas acções a meio do ano, apenas 50% do exercício beneficiou do capital adicional. A média ponderada, prescrita pela IAS 33 §19-21, é 100 + (20 × 6/12) = 110 milhões, e não 120 milhões. Utilizar o saldo no final subestimaria o RPA, atribuindo um ano inteiro de resultados a acções emitidas apenas durante parte do período. A norma especifica também o tratamento retroactivo de splits e dividendos em acções, que se aplicam a todos os períodos comparativos apresentados.

As recompras autorizadas pela Assembleia Geral, ao abrigo do artigo 319.º do Código das Sociedades Comerciais, reduzem o número médio ponderado de acções no denominador, pelo que o RPA aumenta mesmo com resultado líquido inalterado. Uma cotada do PSI-20 com 1 000 M€ de resultado líquido e 1 000 milhões de acções apresenta RPA de 1,00 €; se utilizar excedentes de tesouraria para amortizar 50 milhões de acções de forma linear ao longo do ano, o denominador médio ponderado desce para cerca de 975 milhões e o RPA sobe para aproximadamente 1,026 € — um ganho de 2,6% sem qualquer melhoria operacional. Por isso convém avaliar também a evolução do resultado líquido absoluto e do free cash flow, para distinguir crescimento orgânico de engenharia financeira.

O PER (price-to-earnings ratio, ou cotação/resultados) é simplesmente a cotação dividida pelo RPA, pelo que o RPA é um dos dois inputs do PER. Se uma cotada do PSI-20 transacciona a 8 € e reportou 0,50 € de RPA diluído nos últimos quatro trimestres, o PER trailing é de 16x; se o consenso de analistas projecta 0,60 € para o próximo exercício, o PER forward é cerca de 13,3x. O RPA indica quanto resultado pertence a cada acção; o PER indica quantos anos desses resultados o investidor está a pagar à cotação actual. Combinados com a taxa de crescimento esperada do RPA — o rácio PEG é uma forma de o fazer — permitem avaliar se um PER elevado é justificado por crescimento futuro, abordagem padrão na cobertura de research da banca de investimento portuguesa e europeia.

Sim. Quando uma empresa apresenta resultado líquido negativo, o RPA é negativo e a IAS 33 permite designá-lo como "prejuízo por acção". É comum em empresas em fase inicial, biotecnológicas pré-comercialização e em sectores cíclicos em recessão. Não é, por si só, sinal de mau investimento, mas torna o PER tradicional inutilizável (analistas não usam PER negativo). Para empresas com prejuízos avalia-se tipicamente através de múltiplos de receitas (price-to-sales), múltiplos sobre o EBITDA quando este é positivo, ou EV/EBITDA. Vale a pena seguir a tendência: uma redução trimestral consistente do prejuízo por acção é frequentemente mais informativa do que o valor absoluto.

Os emitentes admitidos à negociação em mercado regulamentado divulgam o RPA básico e diluído nas suas contas consolidadas IFRS, sujeitas a auditoria externa, e nos relatórios semestrais não auditados, ambos publicados no Sistema de Difusão de Informação da CMVM (www.cmvm.pt) e no portal da Euronext (live.euronext.com). A informação trimestral, quando divulgada, segue o mesmo canal. A CMVM disponibiliza ainda o histórico de comunicados das cotadas portuguesas, onde é possível extrair o RPA reportado e construir séries temporais para análise. Para valorizações comparáveis a nível europeu, o site institucional da Euronext publica também múltiplos sectoriais agregados.