Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV, englisch: P/E Ratio) setzt den aktuellen Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn je Aktie (EpA). Formel: KGV = Aktienkurs / EpA. Bei einem Kurs von 90 € und einem EpA von 6 € beträgt das KGV 15x – Anleger zahlen also 15 € für jeden Euro Jahresgewinn. Für das Trailing-KGV werden die EpA der letzten vier Quartale herangezogen, für das Forward-KGV die Analystenschätzungen für die kommenden zwölf Monate.

Ein niedriges KGV (unter 15) deutet häufig auf einen Substanzwert hin – etablierte Unternehmen mit moderatem Wachstum, oft günstig bewertet. Ein hohes KGV (über 25) signalisiert hohe Wachstumserwartungen oder eine mögliche Überbewertung. Wichtig: Ein niedriges KGV ist nicht automatisch ein Kaufsignal – es kann auch strukturelle Probleme widerspiegeln ("Value-Falle"). Umgekehrt rechtfertigt starkes, nachhaltiges Wachstum durchaus ein hohes KGV. Vergleichen Sie immer innerhalb derselben Branche.

Substanzwerte (Value) finden sich überwiegend im DAX und MDAX – etwa in den Sektoren Versicherungen, Automobil, Chemie und Versorger mit typischen KGVs von 8–15. Wachstumswerte (Growth) sitzen häufiger im TecDAX oder SDAX, etwa in den Bereichen Software, Halbleiter und Biotech mit KGVs von 25–50+. Indizes der Deutschen Börse helfen bei der Zuordnung. Achten Sie zusätzlich auf das PEG-Verhältnis, um Wachstum und Bewertung zusammen zu beurteilen.

Das KGV ist nicht aussagekräftig bei Unternehmen mit negativen oder nahezu null Gewinnen (Quotient undefiniert oder extrem hoch), bei zyklischen Werten am Konjunkturhoch oder -tief (das KGV erscheint dann gerade umgekehrt zur tatsächlichen Bewertungslage) sowie bei großen Sondereffekten wie Restrukturierungsgewinnen oder Goodwill-Abschreibungen. In diesen Fällen sind Kennzahlen wie EV/EBITDA, Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV) oder das CAPE/Shiller-KGV aussagekräftiger.

Das KGV ist eine reine Bewertungskennzahl. Das PEG-Verhältnis dividiert das KGV durch die erwartete EpA-Wachstumsrate und berücksichtigt damit das Wachstum: Ein KGV von 20 bei 20 % Wachstum ergibt einen PEG von 1,0 – als fair bewertet betrachtet. Ein PEG unter 1,0 gilt häufig als attraktiv, sofern die Wachstumsprognosen realistisch sind. Das PEG ist besonders für die Bewertung von Wachstumswerten geeignet.

In Deutschland unterliegen Kursgewinne und Dividenden aus Aktien der Abgeltungsteuer von 25 % zuzüglich Solidaritätszuschlag und gegebenenfalls Kirchensteuer. Pro Person gilt ein jährlicher Sparerpauschbetrag von 1.000 € (Stand 2024). Für die Bewertungsentscheidung selbst ist die Nachsteuer-Gewinnrendite relevant. Dieser Rechner liefert ausschließlich Vor-Steuer-Kennzahlen und ersetzt keine individuelle Anlage- oder Steuerberatung.