El PER (Price Earnings Ratio o ratio Precio/Beneficios) divide el precio de la acción entre el beneficio por acción (BPA). Con una acción a 48 € y un BPA de 2,20 €, el PER = 48 / 2,20 = 21,8x, lo que indica que los inversores pagan 21,80 € hoy por cada 1 € de beneficio anual. Es la métrica de valoración más utilizada por la CNMV, BME y los analistas del mercado continuo español.

Un PER alto (por encima de 25x) sugiere que el mercado descuenta un crecimiento fuerte del BPA o que la acción está cara. Un PER bajo (por debajo de 12x) puede indicar infravaloración o que el negocio afronta riesgos estructurales. En el IBEX 35, valores cíclicos como bancos y energía suelen cotizar a 8–12x, mientras que valores de consumo y salud rondan 18–25x.

El PER medio histórico del IBEX 35 se sitúa aproximadamente en 14–16x, algo por debajo del S&P 500 (15–17x), debido al mayor peso de bancos y utilities en el índice español. Cotizaciones sostenidas por encima de 18x han precedido históricamente rendimientos a 5–10 años más bajos; cotizaciones por debajo de 11x, lo contrario.

El PER LTM (Last Twelve Months) usa el BPA real de los últimos cuatro trimestres reportados, dato verificable en el informe financiero CNMV. El PER forward usa el BPA estimado por los analistas para los próximos doce meses. El forward es más predictivo pero depende de las estimaciones, que suelen estar sesgadas al alza. Plataformas como Bloomberg, Reuters o el propio BME muestran ambos.

El PEG divide el PER entre la tasa de crecimiento esperada del BPA en porcentaje. Un PEG de 1,0 indica que el PER iguala al crecimiento — valor razonable. Un PEG por debajo de 1,0 se considera atractivo (crecimiento barato), por encima de 2,0 caro. El PEG corrige una limitación del PER: dos empresas con PER de 20x no son comparables si una crece al 5 % y la otra al 15 %.

El PER pierde utilidad cuando el BPA es negativo o cercano a cero (el ratio se vuelve indefinido o astronómico), en empresas cíclicas en pico o valle del ciclo (el múltiplo engaña — bajo en pico, alto en valle), y cuando hay extraordinarios contables relevantes. En esos casos conviene usar EV/EBITDA, P/VC (Precio/Valor Contable) o beneficios normalizados, métricas habituales en los informes de la CNMV y AECA.

La capitalización bursátil es precio multiplicado por número de acciones; el PER es precio dividido por BPA. Una empresa puede tener gran capitalización y PER bajo (perfil valor — bancos del IBEX como BBVA o Santander) o capitalización media y PER alto (perfil crecimiento — algunas tecnológicas del Mercado Continuo). El estilo valor selecciona PER bajos, alto rendimiento por dividendo y P/VC bajo; el estilo crecimiento acepta PER altos a cambio de crecimiento del BPA superior a la media.