Divisez le cours actuel de l'action par le benefice par action. Avec un cours de 75 EUR et un BPA de 5 EUR, PER = 75 / 5 = 15x : les investisseurs paient aujourd'hui 15 EUR pour chaque 1 EUR de benefice annuel. Utilisez le BPA des 12 derniers mois pour le PER retrospectif et le BPA estime par les analystes pour le PER prospectif.

Le PER est un multiple de valorisation brut. Le PEG divise le PER par le taux de croissance attendu du BPA pour integrer la croissance : un PER de 20x sur une entreprise qui croit de 20 % donne un PEG de 1,0, alors que le meme 20x sur une entreprise qui croit de 5 % donne un PEG de 4,0. Un PEG inferieur a 1,0 est souvent juge attractif, sous reserve que les estimations de croissance soient realistes.

Le PER retrospectif utilise les quatre derniers trimestres publies de BPA (donnees reelles et connues). Le PER prospectif utilise le BPA estime par les analystes pour les douze prochains mois. Le prospectif est plus predictif mais depend de la fiabilite des estimations, souvent optimistes. La plupart des outils professionnels affichent les deux cote a cote.

Un PER eleve traduit des attentes de croissance fortes, des marges durables ou une visibilite elevee sur les benefices ; il peut aussi signaler une surevaluation. Un PER bas traduit souvent une croissance limitee, des risques cycliques ou une defiance du marche ; il peut aussi reveler une decote. Ne tranchez jamais sur le seul PER : comparez aux pairs sectoriels, regardez l'historique de la societe et examinez la qualite des benefices.

Les investisseurs croissance acceptent des PER eleves (25-40x voire plus) car ils anticipent une expansion rapide du BPA qui justifiera le multiple sur plusieurs annees. Les investisseurs value recherchent des PER faibles (8-15x) accompagnes de bilans solides et de flux de tresorerie recurrents, en pariant sur une revalorisation. Les deux approches peuvent coexister dans un portefeuille diversifie ; le PEG aide a arbitrer entre les deux.

Le PER perd de sa pertinence pour les entreprises a benefices negatifs ou proches de zero (ratio indefini ou aberrant), pour les valeurs cycliques au sommet ou au creux de cycle (multiple bas en haut de cycle et eleve en bas, soit l'inverse d'une logique value), et pour les societes affichant des elements exceptionnels importants. Dans ces cas, preferez l'EV/EBITDA, le P/S ou des benefices normalises.

Les PER eleves recompensent la croissance attendue, la solidite des marges, la faible intensite capitalistique et les revenus recurrents. La technologie et la sante se negocient typiquement entre 25 et 40x. La finance et l'energie evoluent plus bas, entre 8 et 15x, en raison de la cyclicite et de l'intensite en capital. Les services publics se situent autour de 15-20x grace a des flux de tresorerie quasi obligataires. Comparez toujours un titre a son propre secteur avant de conclure.