Depende do setor de atividade segundo a CAE-Rev.3 do INE. De acordo com as Análises Setoriais do Banco de Portugal, considera-se sólido um ROA igual ou superior a 4%-5% para a indústria transformadora, 5%-10% para o comércio a retalho e 15%-20% para empresas de software e consultoria tecnológica. A banca portuguesa apresenta ROA tipicamente próximo de 1%, devido à dimensão do balanço. Compare sempre com empresas do mesmo setor e dimensão.

O ROA (rendibilidade do ativo) usa o ativo total no denominador; o ROE (rendibilidade do capital próprio) usa o capital próprio dos acionistas. Pela decomposição DuPont alargada, ROE = ROA × multiplicador do capital próprio (Ativo ÷ Capital Próprio). Uma sociedade com elevada alavancagem financeira terá um ROE bastante superior ao ROA. O ROA mede a eficiência operacional na utilização do ativo; o ROE reflete o retorno para o acionista, já incorporando o efeito da dívida.

Use o ROA para avaliar a capacidade do ativo total em gerar resultado, o RONA (Return on Net Assets) para retirar elementos não operacionais como caixa e passivos correntes em análises de eficiência puramente operacional, e o ROE para medir o retorno do acionista após alavancagem. Empresas industriais intensivas em ativo fixo tangível seguem frequentemente o RONA; a banca portuguesa privilegia ROA e ROE, conforme reportado nos relatórios prudenciais ao Banco de Portugal.

Os bancos operam com balanços enormes (carteira de crédito, títulos de dívida pública, depósitos no BCE) financiados maioritariamente por depósitos da clientela e outros passivos. Mesmo bancos lucrativos como CGD, BCP, BPI, Santander Totta ou Novobanco reportam ROA tipicamente entre 0,5% e 1,5%, segundo os dados consolidados do Banco de Portugal e os relatórios financeiros depositados na CMVM. Por isso, o ROA bancário só faz sentido comparar com outros bancos.

A análise DuPont divide o ROA em dois fatores: ROA = Margem Líquida × Rotação do Ativo, sendo Margem Líquida = Resultado Líquido ÷ Volume de Negócios e Rotação do Ativo = Volume de Negócios ÷ Ativo Total. Duas empresas podem atingir o mesmo ROA por caminhos muito distintos: uma marca de luxo com margem elevada e rotação baixa, ou uma cadeia de descontos (modelo Lidl ou Continente) com margem reduzida e rotação rápida do stock.

Um ROA crescente sinaliza normalmente melhoria das margens, melhor utilização dos ativos ou reestruturação para um modelo asset-light. Um ROA decrescente pode indicar compressão de margens (concorrência, inflação dos inputs), investimentos em capacidade ainda sem retorno (fábricas em rampa) ou aquisições que aumentaram o ativo no balanço. Utilize a decomposição DuPont para isolar se a variação vem da margem ou da rotação antes de retirar conclusões. As Análises Setoriais do Banco de Portugal fornecem séries históricas por CAE para comparação.

Ou aumentando o numerador (resultado líquido) ou reduzindo o denominador (ativo). As alavancas mais comuns incluem aumentar margens via política de preços ou controlo de custos operacionais (sobretudo energia e matérias-primas), alienar ativos subutilizados (imóveis não estratégicos via sale & leaseback), acelerar a rotação do ativo com melhor gestão de existências e contas a receber (reduzir o prazo médio de recebimentos), ou recorrer a outsourcing em operações intensivas em ativo. As PME devem consultar o IAPMEI sobre programas de modernização.

As fontes oficiais incluem: (1) Banco de Portugal — Central de Balanços e Quadros do Setor, com indicadores agregados por CAE-Rev.3 e dimensão; (2) INE — publicação anual «Empresas em Portugal» com rácios económico-financeiros; (3) CMVM — Sistema de Difusão de Informação (SDI) com relatórios e contas anuais auditados das sociedades cotadas na Euronext Lisbon; (4) IES — Informação Empresarial Simplificada depositada nas Conservatórias do Registo Comercial, base do Anuário Estatístico do Banco de Portugal.