La ecuación de Fisher, propuesta por el economista Irving Fisher, relaciona el tipo de interés nominal, el tipo de interés real y la inflación mediante la expresión (1 + r_nominal) = (1 + r_real) × (1 + π). Sirve para descontar el efecto del IPC sobre cualquier rendimiento financiero —depósitos, bonos, hipotecas o salarios— y calcular cuánto poder adquisitivo se gana o se pierde de verdad una vez se descuenta la inflación.

El tipo nominal (TIN en banca española) es el porcentaje contractual que aparece en el folleto del producto antes de descontar la inflación. El tipo real es lo que queda después de restar la pérdida de poder adquisitivo medida por el IPC, y es la cifra relevante para decisiones a largo plazo como planes de pensiones o hipotecas a tipo fijo. La TAE incluye comisiones pero sigue siendo nominal: no incorpora la inflación.

Si el IPC publicado por el INE sube más rápido que el tipo nominal de tu cuenta o depósito, el tipo real es negativo y tu saldo pierde poder de compra aunque la cifra en euros aumente cada año. Con un depósito al 2% TIN y un IPC del 3%, el tipo real ronda el -0,97%: 10.000 EUR mantenidos un año compran un 0,97% menos en términos reales, sin contar la retención fiscal sobre los intereses.

Para decisiones de consumo y ahorro doméstico, lo habitual es el IPC general que publica mensualmente el INE, ya que refleja la cesta real que paga el hogar, incluyendo energía y alimentos frescos. Para análisis de tendencia o política monetaria del BCE conviene mirar también la inflación subyacente (sin energía ni alimentos no elaborados) y el IPCA armonizado europeo, que es la referencia que utiliza el BCE para su objetivo del 2%.

El Banco Central Europeo tiene un objetivo simétrico del 2% de inflación a medio plazo medido sobre el IPCA. Aplicando Fisher, si el tipo real neutral de la eurozona se sitúa entre 0% y 1%, el tipo nominal de referencia debería oscilar a largo plazo entre el 2% y el 3%. Tipos del BCE muy por encima de ese rango implican política monetaria restrictiva (tipos reales positivos altos), y por debajo, política expansiva.

La aproximación es razonable cuando tanto el tipo nominal como la inflación son pequeños, típicamente por debajo del 5%. En ese rango el término cruzado (r_real × π) es de pocas centésimas y el error queda dentro de la décima de punto. Con inflación de dos dígitos —como la que sufrió España en los años 70 u 80— la aproximación se desvía varios puntos y es obligatorio usar la fórmula exacta dividiendo factores de crecimiento.

La AEAT considera los intereses como rendimientos del capital mobiliario y aplica una retención del 19% hasta 6.000 EUR, 21% entre 6.000 y 50.000 EUR, 23% entre 50.000 y 200.000 EUR y 27% por encima en el ahorro. Para obtener el tipo real neto se aplica primero la retención al TIN y después se descuenta el IPC con la fórmula de Fisher: un 4% TIN al 19% se queda en 3,24% nominal neto, y con un IPC del 3% el tipo real neto cae a aproximadamente 0,23%.